البحر أنفو – 17/11/2025 Mutandis: منتجات البحر تقود الأداء وتحدّد إيقاع النتائج رغم ضغوط المشروبات وتقلبات الصرف متابعة:
تكشف النتائج الموطدة لمجموعة Mutandis إلى غاية 30 شتنبر 2025 عن سنة متقلبة بين قطاعات تنمو بقوة وأخرى تتعثر تحت وطأة أعطاب صناعية وظروف مالية غير مواتية. وفي قلب هذا المشهد، يبرز قطاع منتجات الصيد البحري كقصة نجاح واضحة، يمنح المجموعة توازناً ويُشكل درعاً واقياً ضد الضغوط التي عرفها قطاع المشروبات وسياق السوق.
1– منتجات البحر: القطاع الذي يصنع الفارق ويؤمن استقرار المجموعة
سجّل قطاع منتجات البحر رقم معاملات بلغ 788 مليون درهم عند نهاية شتنبر 2025، أي بانخفاض طفيف –5% مقارنة بالسنة الماضية، لكن مع استقرار شبه كامل عند سعر صرف ثابت.
وهذا يعني عملياً أن القطاع كان سيحقق نمواً لو لم يكن تأثير العملة سلبياً خلال الفترة.
تحليل منطقي للأداء
قوة الطلب الخارجي ساهمت بشكل كبير في الحفاظ على الدينامية، خصوصاً في أسواق أوروبا وأمريكا الشمالية التي تعرف طلباً متزايداً على المعلبات الممتازة.
علامة Atlantica تستمر في تعزيز تموقعها في فئة السردين والماكرو ذات الجودة العالية، وهو ما يمنح المجموعة هوامش أفضل مقارنة بالأسواق المحلية.
توسع علامة Almería نحو أسواق متعددة ساهم في توزيع المخاطر، ما جعل القطاع أقل تأثراً بظروف السوق في بلد واحد.
القطاع أثبت أنه الأكثر صموداً وقابلية للتوسع بفضل مرونة التصدير وقدرته على مضاعفة المبيعات خارج التقلبات المحلية.
أهمية هذا القطاع داخل المنظومة المالية للمجموعة
رغم أن نتائج Mutandis الإجمالية سجلت تراجعاً في رقم المعاملات بنسبة –7%، إلا أن قطاع الصيد البحري كان هو الركيزة الأساسية التي منعت النتائج من الانخفاض بشكل أكبر، وأعطى نوعاً من التوازن الاستراتيجي داخل المحفظة المتنوعة للمجموعة.
2– قسم النظافة: ثبات في المبيعات رغم الضغوط الترويجية
بلغ رقم معاملات قطاع النظافة 575 مليون درهم، محافظاً على مستواه مقارنة بشتنبر 2024.
ورغم ثبات الأرقام، إلا أن قراءة معمقة تُظهر توجهاً إيجابياً:
تحليل
توسع منتجات Sanytol وتطور المبيعات عبر التجارة الإلكترونية عزز حضور العلامة في منازلة قوية مع منافسين يعتمدون تخفيضات واسعة.
الحفاظ على حجم المبيعات وسط ضغط ترويجي مكثف يُعد مؤشراً على قوة العلامة وثقة المستهلك.
التأثير السلبي ينحصر في الهامش الربحي، وليس في حجم الطلب.
3– قطاع المشروبات: التراجع الأكبر بسبب أعطاب مستمرة وتأخر التعافي
هذا القطاع هو الحلقة الأضعف في نتائج شتنبر 2025، إذ سجل 193 مليون درهم فقط، بانخفاض كبير –30% مقارنة بالفترة نفسها من 2024.
الجذور الحقيقية للتراجع
توقف مصنع عين إفران بشكل كامل في الربع الأول من 2025 بعد عطلين صناعيين أواخر 2024.
عند إعادة التشغيل، اشتغل المصنع بطاقة 65–70% فقط من قدرته الاسمية، ما حد من تزويد السوق ومن القدرة على تلبية الطلب.
التوقف الطويل أضرّ بحصة المجموعة داخل سوق المشروبات المعبأة.
إشارات تعافٍ بدأت تظهر
الربع الثالث شهد نمواً بـ +14% في المشروبات القائمة على الفواكه مقارنة بالسنة الماضية، ما يعني أن الطلب قائم ولم يتراجع، وأن المشكلة تشغيلية بالأساس وليست تجارية.
4– قراءة في الأرقام الموحدة: تأثير الصرف يوسع الفجوة
بلغ رقم المعاملات الموطد لـ Mutandis 1,49 مليار درهم، بانخفاض –7%.
ولكن عند استبعاد تأثير العملة، ينخفض التراجع إلى –4% فقط.
دلالات هذا المعطى
الأداء التشغيلي للمجموعة أفضل مما تعكسه الأرقام الاسمية.
تأثير سعر الصرف كان عاملاً أساسياً في توسيع هامش تراجع رقم المعاملات.
قطاع منتجات البحر والنظافة ساهما في الحد من التأثير السلبي.
5– الاستثمار والديْن: احتياطات مالية ضرورية في سنة مضطربة
خلال الأشهر التسعة الأولى من 2025، استثمرت المجموعة 49 مليون درهم فقط. أما صافي الدين البنكي فوصل إلى 885 مليون درهم مقابل 850 مليون درهم في نهاية 2024، أي بزيادة محدودة.
الزيادة الطفيفة في الدين رغم التراجع في الإيرادات تعني أن الوضع المالي لا يزال تحت السيطرة. لكن انخفاض أداء قطاع المشروبات وعدم عودته إلى طاقته الإنتاجية القصوى يُمثل ضغطاً يجب الحد منه بسرعة.
استثمارات الـ CAPEX تبدو موجهة نحو الصيانة والاستقرار أكثر من التوسع، وهو خيار مفهوم في سياق مضطرب،
منتجات الصيد البحري هي العمود الفقري لأداء Mutandis، وقدمت أفضل مؤشر على الاستقرار والنمو الممكن، بفضل قوة التصدير وتموقع العلامات الدولية.
قطاع النظافة وفّر توازناً إضافياً بحفاظه على حجمه رغم المنافسة القوية.
قطاع المشروبات يحتاج تدخلاً تشغيلياً عاجلاً لضمان عودة الطاقة الكاملة للمصنع واستعادة الحصة السوقية.
النتائج الإجمالية تعكس سنة محملة بالاضطرابات، لكنها أيضاً تكشف عن فرص نمو واضحة إذا تم الاستثمار مرة أخرى في تعافي المشروبات وتعزيز التصدير في قطاع الصيد البحري.
